金吾财讯 | 交银国际发研报指，理想汽车(02015)3季度营收428.7亿元人民币（下同），同比增长23.6%，环比增长35.3%。3季度汽车毛利率20.9%，超市场预期的~20%。3季度研发/SG&A费用在规模效应下占收入比例从2季度的9.6%/8.9%下跌至6.0%/7.8%，反映了成本控制的成果。净利润28.1亿元，超市场/该行预期。

该行指，L6占比在4季度有可能进一步提升，同时4季度的销量压力较大，或有更大力度降价的可能性。同时市场普遍担心中大型SUV市场竞争加大，而问界新车型M8大概率会在4季度发布，有可能对理想的L8/L9销量有负面影响。

该行续指，理想3季度业绩在汽车毛利率和成本控制方面均超市场预期。但短期内由于没有新车型，4季度压力较大。理想在电话会上没有透露纯电车型发布的时间表和信息，纯电车型的定位和发布时间对明年销量增长有决定性的作用。该行维持买入评级和目标价120.34港元。