【研报精选速读】中信证券:待三大信号明朗后积极增配绩优成长和消费内需

发布日期:2024-11-04 06:18    点击次数:128


1、中信证券表示,市场当前正站在年度级别马拉松行情的起跑线上,政策信号、外部信号和价格信号的陆续明朗将成为发令枪,绩优股的加速出清给机构提供了更好的入场时机,配置上短期可以用部分低估值顺周期品种过渡,待三大信号明朗后积极增配绩优成长和消费内需。一方面,从三大信号来看,政策信号上,11月是相机抉择加码的关键窗口期,政策不会缺席也不会一蹴而就;外部信号上,美国大选落地不会改变A股向上的运行方向,但对行情结构会产生较大影响;价格信号上,国内经济在数量指标上有明显改善,价格信号拐点还需要等待。另一方面,从行情特征来看,当前题材股行情和ETF规模激增加速了主动管理型机构重仓股的出清过程,主要机构投资者未来具备较大加仓空间,待价格信号明确后绩优股将迎来绝佳买点。

2、中金表示,未来几年,中国将大概率处于“财政扩张、央行扩表”的状态,虽然具体的路径和节奏仍有待观察,但就其作用机制来讲,未来的发展是降低对信贷(或者说商业银行扩表)的依赖,而这背后又是降低土地的规模不经济的作用,有利于发挥规模经济促进创新发展的潜力。

3、国盛证券指出,能源金属历经调整,目前处于行业真空期,但修复向好迹象存在,板块估值已至历史底部,性价比提升。伴随电动汽车、智能家居市场的不断扩大,需求或持续增长,太阳能、风能等领域的需求同样在增加。另外,政府的能源政策以及支持政策对该行业的发展起着至关重要的作用,看好未来能源板块底部投资机会。

4、国盛证券指出,黄金目前受益于二次通胀升温预期与地缘风险溢价的双重支撑;此外,随着金砖国家峰会在俄罗斯召开,黄金交易“非美资产”属性逻辑仍在,短期金价或将持续高位震荡。

5、德邦证券表示,经济增长层面,市场也存在着三种分化预期,一是经济内因难以短期化解,惯性力量驱动经济进一步下台阶,二是当前经济逐步进入“见龙在田”的阶段,虽有压力但也有积极的迹象,“制造立国”的积极作用逐步显现,出口、地产和消费边际上存在扰动,三是经济进入了柳暗花明的新阶段。我们认为,第二种概率较高,需要更精准有力的政策,一方面积极应对短期资产负债表“调整”压力,另一方面持续推进中长期经济结构转型。

6、华西证券表示,美债利率的上行,主要反映降息预期回撤。近期2年期美债和10年期美债收益率,较9月下旬上行60-70bp,主要反映降息预期回撤,以及特朗普民调支持率上升,市场担忧特朗普上台之后的政策推升通胀,从而带动利率上行。10年美债4.3%大致符合中性利率+历史期限溢价中枢的定价水平。如后续美债收益率因总统大选等非经济因素而继续上行至4.5%以上,配置价值或显现。

7、银河证券表示,市场没有对非农的不及预期有过大反应,科技板块仍带动股市收涨:市场对噪音较大的非农就业数据反应并不明显,虽然数据公布后美元指数和美债收益率短期回落,但最终均上行,美国三大股指也收涨;当日略低于预期的ISM制造业PMI也没有造成突出的影响。CME联邦基金利率期货显示交易者维持11月和12月各降息25BP的预期,2025年目前预期降息三次。美国国债收益率上行,两年期升1.4BP至4.199%,十年期升8.7BP至4.376%。美元指数反弹至104.3228。以亚马逊为首的科技股业绩表现较好,美国三大股指集体上行并忽视了较弱的非农和制造业数据。伦敦黄金小幅下行,收2735.80美元/盎司。短期来看,市场似乎也将10月非农就业的大幅减少判断为噪音,对美联储的降息与未来经济增长的预期没有显著变化。




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